経営 資本コスト経営はどこまで正しいのか ROE・PBR時代の再検証
近年、日本企業に対して資本コストを意識した経営が強く求められるようになっています。東京証券取引所によるPBR改善要請などを背景に、ROEや資本コストを上回る収益性の確保が重要視されています。この流れは、長年課題とされてきた日本企業の低収益性...
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経営 経営 自社株買いは本当に株主還元なのか 資本市場における分配の本質
近年、日本企業において自社株買いが急増しています。株主還元の代表的な手段として定着し、配当と並ぶ重要な資本政策の一つと位置づけられています。しかし、自社株買いは本当に株主還元といえるのでしょうか。配当と同じように株主に利益をもたらしているの...
経営 内部留保課税は本当に必要か 資本市場と企業行動を巡る極論整理
企業の内部留保に課税すべきだという議論は、景気が停滞し賃上げが進まない局面になると必ず浮上します。企業が利益をため込んで投資や賃金に回していないのであれば、それに課税して外部に循環させるべきだという発想です。一見すると合理的に見えるこの議論...
会計 資本市場はなぜ「逆機能」するのか ROE時代の歪みと再設計
資本市場は本来、企業の成長に必要な資金を供給する仕組みです。しかし現在の日本では、その役割が大きく変質しています。企業が資金を調達する場ではなく、むしろ資金を「外へ流出させる場」として機能しているという指摘があります。背景にあるのは、ROE...
会計 人的資本投資と税制はどう結びつくのか――研修費・給与・ストックオプションの実務整理
人的資本の重要性が高まる中で、企業は人材への投資をどのように行い、その効果をどう測るかが問われるようになっています。一方で、見落とされがちなのが「税制との関係」です。人的資本への投資は、その多くが費用として処理されるため、税務上の取扱いが企...
会計 人的資本開示の波は中小企業にも及ぶのか――制度の外側で起きる“静かな義務化”
人的資本開示の義務化は、形式上は上場企業を対象とした制度です。しかし、その影響は中小企業にも確実に広がりつつあります。むしろ実務の現場では、制度の対象外であるはずの中小企業の方が、より直接的な影響を受ける場面も増えています。これは単なる制度...
会計 人的資本開示は“数字”から“戦略”へ――企業価値を左右する新しい情報開示の本質
企業の情報開示のあり方が大きく変わろうとしています。これまでの財務情報中心の開示に加え、人材への投資や組織の質といった「人的資本」に関する情報が、企業価値を測る重要な要素として位置づけられ始めています。2026年3月期からは、上場企業に対し...
FP 総括編：分配の起点はどこへ向かうのか――未来設計としての経済構造
本シリーズでは、日本の分配問題を「格差」ではなく「分配の起点」という視点から捉えてきました。格差は拡大しているのではなく固定化していること、そして分配の原資は企業活動の中で生まれること、さらに賃上げは構造の中でしか実現しないことを整理してき...
FP 分配の起点③：賃上げはどこから始まるのか――実務と政策をつなぐ視点
これまで見てきたように、日本の賃上げ停滞は単なる企業の意思ではなく、構造の問題です。では、その構造の中で、賃上げはどこから動き出すのか。本稿では、企業実務と政策の接点に焦点を当て、賃上げが実際に起きるメカニズムを整理します。賃上げは「結果」...
FP 分配の起点②：なぜ日本企業は賃上げできないのか――停滞の構造を読み解く
前回は、日本の格差が拡大したというより「固定されたまま全体が伸びていない」こと、そして分配の出発点が企業であることを整理しました。では、その企業がなぜ賃上げできないのか。本稿では、日本企業の賃上げ停滞を「構造」の観点から整理します。賃上げが...