経営 高値買収でも拒否できる時代へ M&A判断は「価格」から「企業価値」へ（制度再設計編）
企業買収を巡る意思決定の前提が、大きく変わりつつあります。これまでの実務では「高い買収価格＝受け入れが合理的」という考え方が強く支配していましたが、経済産業省はこの前提に明確な修正を加えようとしています。2026年4月に公表された指針の補足...
経営
経営 会計 総括：日本の開示制度はどこへ向かうのか（シリーズ総括）
日本の企業開示制度は、いま大きな転換点にあります。会社法と金融商品取引法にまたがる二元的な開示構造、株主総会の6月集中、有価証券報告書の総会後開示といった従来の枠組みは、長年にわたり維持されてきました。しかし近年、開示一本化の議論や総会前開...
会計 有報の総会前開示は本当に可能なのか（実務検証編）
会社法と金融商品取引法の開示一本化を考えるうえで、避けて通れない論点があります。それが、有価証券報告書を株主総会前に開示できるのか、という問題です。有価証券報告書は、投資家が企業の実態を把握するための重要な資料です。本来であれば、株主が議決...
会計 株主総会はなぜ6月に集中するのか（制度構造編）
日本の上場企業の株主総会は、毎年6月下旬に集中する傾向があります。この現象は長年指摘されてきたものの、大きくは解消されていません。株主総会の集中は単なる慣習ではなく、制度・実務・歴史が複雑に絡み合った結果として形成されています。本稿では、そ...
会計 会社法・金商法の開示一本化は何を変えるのか（制度再編の本質と実務影響）
企業の情報開示は、投資家・株主・市場全体の信頼を支える基盤です。しかし日本では長年、会社法と金融商品取引法という二つの制度に基づき、似た内容の開示書類が別々に作成・提出されてきました。この重複構造に対して、いよいよ制度統合の議論が本格化して...
経営 総括：M&Aの意思決定は何が変わったのか 価格から価値へ（シリーズ総括）
M&Aをめぐる意思決定は、いま大きな転換点にあります。これまで中心にあったのは「価格」でした。しかし、2026年に示された経済産業省の見解は、その前提を根本から見直すものとなりました。本シリーズでは、制度・敵対的買収・デューデリジェンス・取...
経営 取締役会は何を比較すべきか M&A意思決定の再設計（意思決定プロセス編）
M&Aの局面において、取締役会は最終的な意思決定主体となります。しかし、その判断基準はこれまで必ずしも明確ではありませんでした。実務では「より高い買収価格を選ぶ」というシンプルな基準に依存する場面も少なくありませんでした。2026年に示され...
経営 買収提案書はどこを見抜くべきか 価値の裏側を読むデューデリジェンス（デューデリ編）
M&Aにおける買収提案書は、一見すると合理的かつ魅力的に見えるよう設計されています。特に近年は、高い買収価格やシナジー効果を前面に打ち出した提案が増えています。しかし、経済産業省が示した見解にもあるように、「高値であることだけでは望ましい買...
経営 敵対的買収は今後どう変わるのか 経済安保時代の制度進化（制度進化編）
敵対的買収は、日本では長らく例外的な存在とされてきました。しかし近年、その位置付けは大きく変わりつつあります。資本市場の活性化とガバナンス改革の流れの中で、敵対的買収は「排除すべきもの」から「選択肢の一つ」へと認識が転換してきました。こうし...
経営 M&Aは「価格」だけで決めてよいのか 経済安保時代の企業価値再定義（制度設計編）
M&A（合併・買収）の判断は、これまで「価格」が中心とされてきました。しかし、2026年に入り、その前提が大きく揺らぎ始めています。経済産業省が示す新たな見解では、従業員・取引先・経済安全保障といった要素を含めた「企業価値」の再定義が求めら...