経営 スタートアップは社債を使うべきか 資本戦略から最適解を考える
社債発行要件の緩和により、スタートアップにも社債という資金調達手段が現実的な選択肢として浮上してきました。これまでスタートアップの資金調達は、銀行借入かエクイティ（増資）が中心でしたが、ここに第三の手段が加わることになります。しかし、社債は...
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経営 経営 社債市場と銀行の役割はどう変わるのか 金融構造の再編を読み解く
社債発行要件の緩和は、単に企業の資金調達手段を増やすだけではありません。銀行中心だった日本の金融構造そのものに影響を与える可能性があります。これまで当たり前とされてきた「銀行から借りる」という資金調達の姿は、今後どのように変わっていくのでし...
経営 新興企業の資金調達は変わるのか 社債市場改革がもたらす構造変化
企業の資金調達といえば、長らく銀行借入が中心でした。しかし今、その構造に変化の兆しが見え始めています。経済産業省は社債発行の要件を緩和し、特に低格付け企業やスタートアップによる社債発行を後押しする方針を打ち出しました。これは単なる制度改正で...
経営 日本企業の資本はどこへ向かうのか―株式持ち合い解消から始まる資本再設計の全体像
株式持ち合いの解消、自社株買いの拡大、内部留保の蓄積、そしてROE経営の浸透。これらは個別の現象ではなく、一つの大きな流れの中で同時に進行しています。その本質は、日本企業の資本のあり方が大きく転換しているという点にあります。本稿では、これま...
経営 ROE経営は企業を強くしたのか―資本効率改革の到達点と限界を検証する
近年の日本企業改革を象徴するキーワードの一つがROEです。コーポレートガバナンス改革の中核指標として位置づけられ、企業は資本効率の向上を強く求められてきました。その結果、自社株買いや増配、政策保有株の売却といった動きが加速し、見かけ上の資本...
経営 内部留保はなぜ減らないのか―資本効率改革でも崩れない構造を読み解く
株式持ち合いの解消や自社株買いの拡大によって、日本企業の資本効率は改善に向かっているといわれます。しかしその一方で、企業の内部留保は依然として増え続けています。資本効率の向上が求められているにもかかわらず、なぜ内部留保は減らないのでしょうか...
経営 株式持ち合い解消と税制の交差点―配当課税と自社株買いは企業行動をどう変えるか
株式持ち合いの解消が進む中で、企業が直面しているのは単なる資本構成の見直しではありません。売却によって生まれた資金をどのように使うのかという「出口の設計」が、これまで以上に重要になっています。その選択肢の中心にあるのが、配当と自社株買いです...
経営 株式持ち合いの解消は何を変えるのか―資本効率・ガバナンス・企業価値の再設計
長く日本企業の特徴とされてきた株式持ち合いが、大きな転換点を迎えています。近年は政策保有株の売却が加速し、企業の資本構造そのものが見直されつつあります。その象徴的な動きが、トヨタグループにおける大規模な再編です。豊田自動織機の非公開化を伴う...
経営 町工場はなぜ変われないのか、そして誰が変えているのか 金型業界に見る「経営の世代交代」
日本のものづくりを支えてきた町工場が、大きな転換点に差し掛かっています。特に金型業界は、自動車産業の変化や需要構造の変化に直面し、従来のやり方では立ち行かなくなりつつあります。その中で、30代の若い経営者たちが現場の常識を見直し、組織の在り...
経営 資本市場は誰のためにあるのか 企業・投資家・社会をつなぐ構造の再整理
資本市場は何のために存在するのか。この問いは一見すると単純ですが、実際には明確な答えが見えにくくなっています。本来、資本市場は企業の成長に必要な資金を供給し、その成果を投資家に分配する仕組みです。しかし現在の日本では、株主還元の拡大や資本効...