経営 アクティビストの株主提案が否決されても会社が安心できないのはなぜか 賛成率そのものが経営への警告になる理由編
株主総会でアクティビストの株主提案が否決されたとします。会社側から見れば、株主提案は通らなかったのだから会社側の勝利だと考えたくなるかもしれません。しかし、株主総会では可決されたか否決されたかだけを見ればよいとは限りません。重要なのが賛成率...
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経営 経営 アクティビストはなぜ取締役を交代させようとするのか 経営戦略ではなく経営を決める人を変える仕組み編
アクティビストが企業に求めるものは、増配や自社株買いだけではありません。低収益事業を売却してほしい。余剰現金を減らしてほしい。成長事業へ資金を集中してほしい。こうした経営改革を要求することがあります。しかし、要求を出しただけで会社が実行する...
経営 プロキシーファイトとは何か 会社と株主が他の株主の議決権を奪い合う仕組み編
アクティビストが企業の株式を取得して経営改革を要求しても、自分たちの持っている株式だけで会社を自由に動かせるとは限りません。たとえばアクティビストの持株比率が5％だったとします。株主総会で自分たちの提案に賛成票を投じても、それだけでは残りの...
経営 株主提案とは何か 株主が経営陣とは別の議案を株主総会に出せる仕組み編
株式会社では、経営について考えるのは経営陣だけではありません。一定の要件を満たした株主も、株主総会で取り上げてほしい議題や議案を会社に提案できる場合があります。これが株主提案です。たとえば会社側が現在の取締役を選任する議案を出しているときに...
経営 アクティビストの公開キャンペーンとは何か 企業との秘密交渉を株主全体への呼びかけに変える仕組み編
アクティビストが企業に要求を出すと聞くと、最初から記者会見を開いたり、株主総会で経営陣と対決したりする姿を想像するかもしれません。しかし実際には、最初から要求内容を世の中に公開するとは限りません。まず企業の株式を取得します。そのうえで経営陣...
経営 アクティビストはなぜ不動産を持つ会社を狙うのか 本業以外の土地や建物に眠る価値を引き出す仕組み編
企業は本業とは別に、多くの土地や建物を保有していることがあります。本社ビル。工場跡地。社員寮。社宅。研修施設。物流施設。店舗用地。長い歴史を持つ企業ほど、過去に取得した不動産を数多く保有している場合があります。こうした不動産の中には、現在の...
経営 ノンコア事業とは何か 本業から外れた事業を持ち続けることが問題になる理由編
企業は長く経営を続けていると、さまざまな事業を持つようになります。本業の周辺分野へ進出することもあれば、新しい成長分野を求めて全く異なる事業を始めることもあります。M&Aによって複数の事業をまとめて取得することもあります。こうして事業が増え...
経営 アクティビストはなぜ事業売却を要求するのか 赤字事業だけでなく低収益事業も売却対象になる理由編
企業が事業を売却すると聞くと、赤字になった事業を整理する場面を想像するかもしれません。以前は、業績が悪化した事業から撤退するという考え方が中心でした。しかし現在の事業ポートフォリオ改革では、黒字事業でも売却対象になることがあります。利益を出...
経営 コングロマリットディスカウントとは何か 複数事業を持つことで会社の価値が低く評価される理由編
一つの会社が複数の事業を持つことは珍しくありません。製造業の会社が金融事業を行う。小売業の会社が不動産事業を持つ。本業とは異なるIT事業やサービス事業へ進出する。企業は成長する過程で新しい事業へ参入したり、他社を買収したりするため、事業領域...
経営 アクティビストはなぜ増配を要求するのか 利益を会社に残すか株主へ返すかを問う仕組み編
アクティビストが企業に求める代表的な要求の一つが増配です。会社が利益を出した場合、その利益をすべて株主へ配るわけではありません。一部を配当として株主へ支払い、残りを会社の中に残すことができます。会社に残された利益は、将来の設備投資や研究開発...