円建てステーブルコインが普及すると、スマートフォンの中で1コインを1円相当として保有し、店舗や企業への支払いに使える可能性があります。
それなら、日本銀行がデジタル円を発行する場合と何が違うのでしょうか。
ここで登場するのがCBDCです。
CBDCとは中央銀行デジタル通貨のことで、中央銀行が発行するデジタル形式の通貨を意味します。
ステーブルコインもCBDCも、デジタル上で円の価値を移転するという点では似ています。
しかし、誰が発行するのかという点に大きな違いがあります。
民間企業などが制度に基づいて発行するステーブルコインと、中央銀行が発行するCBDCでは、お金としての性格や信用の仕組みが異なるのです。
CBDCとは何か
CBDCはCentral Bank Digital Currencyの略です。
日本語では中央銀行デジタル通貨と呼ばれます。
簡単にいえば、中央銀行が発行するデジタル形式のお金です。
日本で考えるなら、日本銀行が発行するデジタル円というイメージです。
現在、日本銀行が発行している代表的なお金が日本銀行券です。
私たちが使っている1000円札や1万円札です。
CBDCが導入されれば、これにデジタル形式の中央銀行マネーが加わることになります。
ただし、日本では現時点でCBDCの発行が決まっているわけではありません。
日本銀行は実証実験などを進めながら、制度や技術面の検討を行っています。
ステーブルコインは民間が発行する
一方、ステーブルコインは中央銀行が発行するものではありません。
日本では法律上の枠組みに基づき、銀行、資金移動業者、信託会社などが関係する形で電子決済手段を発行する仕組みがあります。
例えば信託型の円建てステーブルコインでは、利用者から受け入れた円などを信託財産として管理し、それに対応するステーブルコインを発行する仕組みが考えられます。
つまり、
CBDCは中央銀行が発行するデジタル通貨
ステーブルコインは民間の仕組みによって発行されるデジタル資産
という違いがあります。
どちらも1円相当として利用できたとしても、その1円を誰が支えているのかが異なります。
中央銀行マネーとは何か
CBDCを理解するためには、中央銀行マネーという考え方が重要です。
私たちが持っている1万円札を考えてみます。
1万円札は日本銀行券です。
日本銀行が発行しています。
一方、銀行口座にある100万円は日本銀行が直接発行した預金ではありません。
民間銀行に対する預金者の債権です。
つまり現在でも、私たちが円として利用しているものには異なる種類があります。
現金は中央銀行マネーです。
銀行預金は民間銀行が提供するマネーです。
日常生活ではどちらも1円は1円なので、その違いを意識することはほとんどありません。
しかし金融制度上は性格が異なります。
CBDCが発行されれば、一般の個人や企業がデジタル形式の中央銀行マネーを利用する仕組みが生まれる可能性があります。
銀行預金とも違う
例えば銀行口座に100万円あるとします。
この100万円は、日本銀行があなたの口座に100万円を預かっているわけではありません。
あなたが利用している銀行に対して100万円の預金債権を持っている状態です。
そのため銀行が経営破綻した場合に備えて、預金保険制度などの仕組みがあります。
一方、日本銀行券には民間銀行の信用リスクはありません。
CBDCも中央銀行が直接発行する仕組みであれば、民間銀行の預金とは信用の構造が異なります。
ステーブルコインを考える場合にも、
銀行預金
中央銀行マネー
ステーブルコイン
を同じものとして考えないことが重要です。
信用リスクはどう違うのか
CBDCとステーブルコインの大きな違いの一つが信用リスクです。
CBDCは中央銀行の負債として発行される中央銀行マネーです。
一方、ステーブルコインは民間の仕組みによって発行されます。
そのためステーブルコインでは、
誰が発行しているのか
どのような裏付け資産があるのか
裏付け資産はどのように保全されているのか
円へ確実に償還できるのか
という点が重要になります。
例えば1コイン1円と表示されていても、円への償還ができなければ1円の価値を維持できない可能性があります。
ステーブルコインでは、制度や裏付け資産によって信用を支える必要があります。
信託型では財産を分けて管理する
信託型ステーブルコインでは、この信用リスクを抑えるために信託の仕組みを利用します。
例えば100億円相当のステーブルコインを発行するとします。
その裏付けとなる100億円相当の円などを信託財産として管理します。
信託財産は、事業者自身の財産とは分けて管理されます。
そのため発行に関係する事業者に問題が起きた場合でも、利用者のための財産を保全する仕組みを作ることができます。
ただし、これは中央銀行が直接発行するCBDCと同じ意味で安全ということではありません。
民間の仕組みである以上、制度設計や資産管理、システムなどを確認する必要があります。
CBDCなら裏付け資産は必要なのか
民間のステーブルコインでは、1コイン1円という価値を支えるための裏付け資産が重要になります。
一方、中央銀行が自国通貨としてCBDCを発行する場合、民間ステーブルコインと同じ意味で1円分の銀行預金を別に積み立てて裏付けるという考え方にはなりません。
例えば1万円札について、
この紙幣の裏側に1万円分の預金が保管されている
という仕組みではありません。
日本銀行券そのものが中央銀行マネーだからです。
CBDCも中央銀行マネーとして発行されるなら、民間ステーブルコインとは価値を支える構造が根本的に異なります。
なぜステーブルコインが必要なのか
ここで疑問になるのが、将来CBDCが登場するならステーブルコインは必要ないのではないかという点です。
必ずしもそうとは限りません。
ステーブルコインには、民間企業がさまざまなサービスを開発できるという特徴があります。
例えば、
企業間決済
海外送金
デジタル証券の決済
スマートコントラクトとの連携
資産との同時決済
などです。
民間事業者が特定の産業やサービスに合わせて決済機能を設計できれば、さまざまな用途が生まれる可能性があります。
CBDCが基礎的なデジタル通貨インフラとなり、その上で民間サービスが発展するという形も考えられます。
CBDCとステーブルコインは競合する可能性もある
一方で、両者が競合する分野もあります。
例えば店舗で1000円の商品を購入するとします。
円建てステーブルコインで1000円を支払うこともできます。
CBDCが存在すれば、デジタル円で1000円を支払うことも考えられます。
利用者から見ると、
どちらもスマートフォンで払える
どちらも円建て
どちらもデジタル
という状態になるかもしれません。
その場合、
手数料
使える店舗
送金速度
使いやすさ
プライバシー
他のサービスとの連携
などによって選ばれる可能性があります。
日常の小口決済では競争関係になることも考えられます。
共存する可能性もある
しかし、お金の世界では一つの決済手段だけが存在しているわけではありません。
現在でも、
現金
銀行預金
クレジットカード
電子マネー
スマートフォン決済
などが共存しています。
同じように将来、
現金
銀行預金
CBDC
ステーブルコイン
が共存する可能性があります。
例えば日常の買い物にはCBDCを利用し、企業間のスマートコントラクト決済にはステーブルコインを利用するといった使い分けも考えられます。
どちらか一方がすべてを置き換えるとは限りません。
銀行に与える影響も異なる
CBDCとステーブルコインには、銀行への影響という共通の論点があります。
例えば利用者が銀行預金100万円をCBDCへ移したとします。
銀行の預金が100万円減る可能性があります。
同じように、銀行預金100万円をステーブルコインへ移せば、銀行の預金から資金が移動する可能性があります。
銀行は預金を重要な資金調達手段として利用しています。
そのため大量の資金が銀行預金からCBDCやステーブルコインへ移れば、銀行の資金調達構造に影響する可能性があります。
デジタル通貨の制度設計では、決済の利便性だけでなく金融システム全体への影響も考える必要があります。
プライバシーも重要な論点になる
デジタル通貨では、誰がどのような支払いをしたのかという情報をどのように扱うのかも重要です。
現金なら1000円札を店舗で使っても、その紙幣自体に利用者の氏名が記録されるわけではありません。
一方、デジタル決済では取引データがシステム上に残ります。
CBDCでもステーブルコインでも、
誰が情報を管理するのか
どこまで取引履歴を確認できるのか
犯罪対策とプライバシーをどう両立するのか
という問題があります。
技術的にすべて記録できることと、社会としてすべて記録すべきことは同じではありません。
デジタル通貨の普及では、便利さだけでなく情報管理の設計も重要になります。
日本ではCBDCの発行はまだ決まっていない
日本銀行はCBDCについて技術面や制度面の検討を続けています。
しかし、現時点で日本がデジタル円を発行すると決定しているわけではありません。
CBDCを発行するかどうかは、技術だけで決められる問題ではないからです。
現金との関係。
銀行への影響。
プライバシー。
災害時の利用。
サイバーセキュリティ。
利用者のニーズ。
さまざまな論点があります。
一方、ステーブルコインについてはすでに日本でも法的な枠組みが整備され、発行や利用が始まっています。
この点では、民間ステーブルコインのほうが先に実用化が進んでいることになります。
結論
ステーブルコインとCBDCは、どちらもデジタル上で円などの価値を移転できるという点では似ています。
しかし最大の違いは発行者です。
ステーブルコインは民間の仕組みによって発行されます。
そのため裏付け資産、資産保全、償還などによって1コイン1円という価値を支える必要があります。
一方、CBDCは中央銀行が発行する中央銀行マネーです。
日本で発行されるなら、日本銀行券のデジタル版に近い性格を持つことになります。
そのため民間ステーブルコインと同じ意味で裏付け資産を用意して価値を支える仕組みではありません。
将来CBDCが登場しても、ステーブルコインが不要になるとは限りません。
CBDCが社会全体の基礎的なデジタル決済手段となり、ステーブルコインが企業間決済や海外送金、デジタル証券、スマートコントラクトなど特定の用途で利用される可能性もあります。
現在のお金の世界で現金と銀行預金と電子マネーが共存しているように、将来はCBDCとステーブルコインが役割を分担することも考えられます。
デジタル円の時代を考えるときに重要なのは、紙のお金がスマートフォンに変わることだけではありません。
誰がそのお金を発行し、誰の信用によって1円の価値が支えられているのかを見ることなのです。
参考
日本経済新聞 2026年8月25日 朝刊 家・車もステーブルコイン