経営 ROE経営は企業を強くしたのか―資本効率改革の到達点と限界を検証する
近年の日本企業改革を象徴するキーワードの一つがROEです。コーポレートガバナンス改革の中核指標として位置づけられ、企業は資本効率の向上を強く求められてきました。その結果、自社株買いや増配、政策保有株の売却といった動きが加速し、見かけ上の資本...
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経営 経営 内部留保はなぜ減らないのか―資本効率改革でも崩れない構造を読み解く
株式持ち合いの解消や自社株買いの拡大によって、日本企業の資本効率は改善に向かっているといわれます。しかしその一方で、企業の内部留保は依然として増え続けています。資本効率の向上が求められているにもかかわらず、なぜ内部留保は減らないのでしょうか...
経営 株式持ち合い解消と税制の交差点―配当課税と自社株買いは企業行動をどう変えるか
株式持ち合いの解消が進む中で、企業が直面しているのは単なる資本構成の見直しではありません。売却によって生まれた資金をどのように使うのかという「出口の設計」が、これまで以上に重要になっています。その選択肢の中心にあるのが、配当と自社株買いです...
経営 株式持ち合いの解消は何を変えるのか―資本効率・ガバナンス・企業価値の再設計
長く日本企業の特徴とされてきた株式持ち合いが、大きな転換点を迎えています。近年は政策保有株の売却が加速し、企業の資本構造そのものが見直されつつあります。その象徴的な動きが、トヨタグループにおける大規模な再編です。豊田自動織機の非公開化を伴う...
経営 町工場はなぜ変われないのか、そして誰が変えているのか 金型業界に見る「経営の世代交代」
日本のものづくりを支えてきた町工場が、大きな転換点に差し掛かっています。特に金型業界は、自動車産業の変化や需要構造の変化に直面し、従来のやり方では立ち行かなくなりつつあります。その中で、30代の若い経営者たちが現場の常識を見直し、組織の在り...
経営 資本市場は誰のためにあるのか 企業・投資家・社会をつなぐ構造の再整理
資本市場は何のために存在するのか。この問いは一見すると単純ですが、実際には明確な答えが見えにくくなっています。本来、資本市場は企業の成長に必要な資金を供給し、その成果を投資家に分配する仕組みです。しかし現在の日本では、株主還元の拡大や資本効...
経営 資本コスト経営はどこまで正しいのか ROE・PBR時代の再検証
近年、日本企業に対して資本コストを意識した経営が強く求められるようになっています。東京証券取引所によるPBR改善要請などを背景に、ROEや資本コストを上回る収益性の確保が重要視されています。この流れは、長年課題とされてきた日本企業の低収益性...
経営 自社株買いは本当に株主還元なのか 資本市場における分配の本質
近年、日本企業において自社株買いが急増しています。株主還元の代表的な手段として定着し、配当と並ぶ重要な資本政策の一つと位置づけられています。しかし、自社株買いは本当に株主還元といえるのでしょうか。配当と同じように株主に利益をもたらしているの...
経営 内部留保課税は本当に必要か 資本市場と企業行動を巡る極論整理
企業の内部留保に課税すべきだという議論は、景気が停滞し賃上げが進まない局面になると必ず浮上します。企業が利益をため込んで投資や賃金に回していないのであれば、それに課税して外部に循環させるべきだという発想です。一見すると合理的に見えるこの議論...
会計 資本市場はなぜ「逆機能」するのか ROE時代の歪みと再設計
資本市場は本来、企業の成長に必要な資金を供給する仕組みです。しかし現在の日本では、その役割が大きく変質しています。企業が資金を調達する場ではなく、むしろ資金を「外へ流出させる場」として機能しているという指摘があります。背景にあるのは、ROE...