投資信託やファンドの運用成績を見ると、「年率10％のリターン」といった数字が目に入ります。
しかし、その数字だけで「良い運用だった」と判断してよいのでしょうか。
例えば、同じ10％の利益でも、大きな値動きを繰り返して達成した10％と、安定した値動きで達成した10％では、投資家が感じる安心感は大きく異なります。
そこで活用されるのが「シャープレシオ」です。
単に利益の大きさだけではなく、「どれだけ効率よく利益を上げたか」を評価する代表的な指標です。
シャープレシオとは
シャープレシオとは、投資で引き受けたリスクに対して、どれだけ効率よく収益を得られたかを示す指標です。
アメリカの経済学者ウィリアム・F・シャープ氏が提唱し、現在では世界中の資産運用会社や年金基金で広く利用されています。
投資では、高い利益を得るために大きなリスクを取ることもできます。
しかし、それでは運用が優れているとは言えません。
同じ利益なら、より小さなリスクで達成した運用の方が効率的だからです。
シャープレシオは、その運用効率を数値化したものです。
なぜリターンだけでは比較できないのか
例えば、2つの投資信託があるとします。
Aファンドは年間10％の利益を上げましたが、価格は大きく上下しました。
Bファンドも年間10％の利益でしたが、値動きは比較的安定していました。
利益だけを見れば同じです。
しかし、多くの投資家にとっては、安心して保有できるBファンドの方が魅力的でしょう。
シャープレシオは、この違いを数値で比較できるようにした指標です。
リスクも評価に含める考え方
シャープレシオでは、リスクを「価格変動の大きさ」で考えます。
価格変動が大きい運用ほどリスクは高く、小さいほどリスクは低いと考えます。
そして、リスク1単位当たり、どれだけ超過収益を得られたかを評価します。
つまり、
「利益が大きいか」
だけではなく、
「その利益を得るために、どれだけ価格が変動したか」
まで含めて判断するのです。
シャープレシオの見方
一般的には、シャープレシオの数値が高いほど効率の良い運用と考えられています。
例えば、同じリターンなら、価格変動が小さい運用ほどシャープレシオは高くなります。
反対に、高い利益でも値動きが非常に激しい運用では、シャープレシオは低くなる場合があります。
絶対的な基準はありませんが、多くの運用会社では、シャープレシオが高いファンドほど優れた運用成果として評価されています。
投資信託選びでも活用される
現在、多くの投資信託の運用レポートにはシャープレシオが掲載されています。
初心者は利回りだけに目が向きがちですが、長期投資では運用の安定性も重要です。
シャープレシオを見ることで、
「高い利益を目指しているだけなのか」
「効率よく利益を積み重ねているのか」
という違いが分かります。
複数のファンドを比較するときにも役立つ指標です。
シャープレシオにも限界がある
便利な指標ですが、万能ではありません。
シャープレシオは過去のデータを基に計算されます。
そのため、将来も同じ運用成果になる保証はありません。
また、価格変動だけをリスクと考えているため、流動性リスクや信用リスクなどは十分に反映できません。
さらに、比較する期間が異なると数値も変わるため、同じ条件で比較することが重要です。
長期投資では総合的に判断する
シャープレシオは非常に有用な指標ですが、それだけで投資先を決めるべきではありません。
運用方針
投資対象
手数料
運用会社の実績
こうした情報も合わせて確認する必要があります。
長期投資では、「高い利益」だけを追い求めるのではなく、「安心して続けられる運用か」という視点も欠かせません。
シャープレシオは、その判断を助ける一つの道具として活用するとよいでしょう。
結論
シャープレシオとは、投資で引き受けたリスクに対して、どれだけ効率よく収益を上げたかを示す代表的な指標です。同じ利益でも、価格変動が小さい運用ほど高く評価されます。ただし、シャープレシオだけで運用の良し悪しを判断することはできません。投資対象や手数料、運用方針なども含めて総合的に比較し、長期的な資産形成に適した投資先を選ぶことが重要です。
参考
ウィリアム・F・シャープ著『Investments（投資の理論）』
ゼイヴィ・ボディ、ロバート・C・マートン著『ファイナンス』
日本経済新聞 投資・資産運用関連記事（各号）