経営 アクティビストは企業価値を高めるのか 株主提案編
近年、日本企業の株主総会や経営改革を巡るニュースで「アクティビスト」という言葉を目にする機会が増えています。かつて日本では「物言う株主」と呼ばれ、否定的なイメージで語られることも少なくありませんでした。しかし近年は、東京証券取引所による企業...
M&A
経営 経営 PBR1倍割れ企業はなぜ狙われるのか 企業価値改革編
近年、日本企業を巡る議論の中で「PBR1倍割れ」という言葉を目にする機会が増えています。東京証券取引所が上場企業に対して資本効率の改善を求めたこともあり、投資家や経営者の間で大きな関心を集めています。また近年増加している、・アクティビストに...
経営 敵対的買収は悪なのか 市場機能編
「敵対的買収」と聞くと、多くの人は企業を乗っ取る行為や、経営者を追い出す行為をイメージするかもしれません。実際、日本では長い間、敵対的買収は否定的に語られることが多くありました。しかし近年、企業統治改革や資本市場改革が進む中で、その見方は少...
経営 非公開化は株主にとって得なのか MBO・PEファンド編
近年、日本企業の「非公開化」が急増しています。新聞やニュースでは、「投資ファンドがTOBを実施」「経営陣によるMBOを発表」「上場廃止へ」といった見出しを目にする機会が増えました。かつて上場は企業経営のゴールと考えられていました。しかし現在...
経営 TOBとは何か 株式公開買付編
近年、新聞やニュースで「TOB」という言葉を目にする機会が増えています。企業買収や非公開化、親子上場の解消などの場面で頻繁に登場するため、投資家だけでなく一般の人にとっても無関係な話ではなくなりました。TOBが発表されると株価が大きく動くこ...
経営 第三者委員会は本当に独立しているのか 企業統治編
企業の不祥事やM&Aのニュースを見ていると、「第三者委員会を設置した」「第三者委員会が答申を公表した」という言葉を目にすることがあります。第三者委員会という名称から、多くの人は「完全に中立で独立した組織」という印象を持つかもしれません。しか...
経営 フェアネス・オピニオンとは何か 第三者評価編
企業買収のニュースを読むと、「第三者算定機関による評価を取得した」「フェアネス・オピニオンを受領した」といった表現が登場することがあります。一般の投資家には少し分かりにくい言葉ですが、近年のM&Aでは非常に重要な役割を果たしています。特に上...
経営 M&A価格は誰が決めるのか 企業価値評価編
企業買収のニュースを見ると、「1株〇〇円で買収」「TOB価格は市場価格を30％上回る」などの表現を目にします。しかし、その価格は誰がどのように決めているのでしょうか。不動産であれば周辺相場があります。株式市場でも日々株価が形成されています。...
経営 M&Aは誰のために行われるのか 企業買収ルール見直し編
近年、日本企業を巡るM&A（合併・買収）が活発になっています。かつては敵対的買収そのものが珍しい時代でしたが、現在では上場企業の非公開化や事業再編、投資ファンドによる買収などが日常的に行われるようになりました。M&Aは企業価値を高める有効な...
経営 価格だけでは企業価値は測れないのか ― M&Aに求められる「説明責任」の時代
近年、日本企業を巡るM&A（合併・買収）の風景が大きく変わりつつあります。かつては経営陣同士の非公開交渉が中心でしたが、現在は「株主価値最大化」が強く意識され、競争入札やオークション型の買収が増えています。背景にあるのが、2023年に経済産...