FP 低格付け債は本当に投資対象になるのか リスクとリターンの実態を読み解く
社債市場の活性化が進む中で、焦点となるのが低格付け債の位置づけです。制度が整備されても、最終的に市場を支えるのは投資家です。では、低格付け債は本当に投資対象として成立するのでしょうか。本稿では、リスクとリターンの構造を整理し、その実態を分析...
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経営 社債市場と銀行の役割はどう変わるのか 金融構造の再編を読み解く
社債発行要件の緩和は、単に企業の資金調達手段を増やすだけではありません。銀行中心だった日本の金融構造そのものに影響を与える可能性があります。これまで当たり前とされてきた「銀行から借りる」という資金調達の姿は、今後どのように変わっていくのでし...
経営 新興企業の資金調達は変わるのか 社債市場改革がもたらす構造変化
企業の資金調達といえば、長らく銀行借入が中心でした。しかし今、その構造に変化の兆しが見え始めています。経済産業省は社債発行の要件を緩和し、特に低格付け企業やスタートアップによる社債発行を後押しする方針を打ち出しました。これは単なる制度改正で...
経営 日本企業の資本はどこへ向かうのか―株式持ち合い解消から始まる資本再設計の全体像
株式持ち合いの解消、自社株買いの拡大、内部留保の蓄積、そしてROE経営の浸透。これらは個別の現象ではなく、一つの大きな流れの中で同時に進行しています。その本質は、日本企業の資本のあり方が大きく転換しているという点にあります。本稿では、これま...
経営 ROE経営は企業を強くしたのか―資本効率改革の到達点と限界を検証する
近年の日本企業改革を象徴するキーワードの一つがROEです。コーポレートガバナンス改革の中核指標として位置づけられ、企業は資本効率の向上を強く求められてきました。その結果、自社株買いや増配、政策保有株の売却といった動きが加速し、見かけ上の資本...
経営 内部留保はなぜ減らないのか―資本効率改革でも崩れない構造を読み解く
株式持ち合いの解消や自社株買いの拡大によって、日本企業の資本効率は改善に向かっているといわれます。しかしその一方で、企業の内部留保は依然として増え続けています。資本効率の向上が求められているにもかかわらず、なぜ内部留保は減らないのでしょうか...
FP 自社株買いは企業価値を高めているのか―指標改善と実態の乖離を検証する
株式持ち合いの解消とともに、日本企業における自社株買いは急速に拡大しています。資本効率の向上や株主還元の強化という文脈の中で、自社株買いは「望ましい経営行動」として評価される場面が増えています。しかし、本当に自社株買いは企業価値を高めている...
経営 株式持ち合い解消と税制の交差点―配当課税と自社株買いは企業行動をどう変えるか
株式持ち合いの解消が進む中で、企業が直面しているのは単なる資本構成の見直しではありません。売却によって生まれた資金をどのように使うのかという「出口の設計」が、これまで以上に重要になっています。その選択肢の中心にあるのが、配当と自社株買いです...
経営 株式持ち合いの解消は何を変えるのか―資本効率・ガバナンス・企業価値の再設計
長く日本企業の特徴とされてきた株式持ち合いが、大きな転換点を迎えています。近年は政策保有株の売却が加速し、企業の資本構造そのものが見直されつつあります。その象徴的な動きが、トヨタグループにおける大規模な再編です。豊田自動織機の非公開化を伴う...
FP オンチェーン時代の税務調査はどう変わるのか（証拠と否認の再設計）
金融のオンチェーン化は、課税の仕組みだけでなく、税務調査のあり方そのものにも大きな変化をもたらします。これまでの税務調査は、帳簿や証憑を基礎として事実関係を確認する手法が中心でした。しかし、ブロックチェーン上で取引が完結する世界では、「何が...