会計 会計不正はなぜ繰り返されるのか 再発防止策の本質を考える（制度設計編）
企業の会計不正が相次いで発覚し、資本市場への信頼が揺らいでいます。こうした状況を受け、自民党は再発防止に向けた提言を取りまとめる方針を示しました。今回の議論は単なる個別企業の問題にとどまらず、日本の資本市場全体の信頼性に関わるテーマといえま...
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経営 求められる事業承継のあり方 承継は「存続」ではなく「変革」である
事業承継というテーマは、これまで「いかに会社を引き継ぐか」という視点で語られることが一般的でした。しかし、現在の日本においては、その前提自体が大きく変わりつつあります。単なる存続ではなく、事業そのものをどう再設計するかという視点が不可欠にな...
経営 少数株主はどう戦うべきか TOB時代の意思決定フレーム
TOB（株式公開買い付け）が増加する中で、少数株主にとっての意思決定はますます重要になっています。とりわけ近年は、価格不変更宣言アクティビストの介入対抗TOBの可能性といった要素が絡み合い、「応募すべきか・保有すべきか」の判断が極めて難しく...
経営 TOB価格は「約束」か「戦略」か 価格不変更宣言が揺るがす市場の信頼
株式公開買い付け（TOB）を巡る動きが、ここにきて大きく変化しています。とりわけ注目されているのが、「TOB価格を引き上げない」という宣言です。一見すると明確な意思表示のように見えますが、市場ではこれが必ずしも信用されていない状況が生まれて...
経営 社債市場の弱さが日本企業の成長を止める理由（金融構造の再設計編）
日本企業の成長を支える資金調達のあり方が、いま改めて問われています。先端技術投資や事業転換の重要性が高まるなかで、それを支える長期資金の供給構造が十分に機能しているとは言えません。特に注目すべきは、銀行融資に偏重した日本の金融構造と、相対的...
経営 買収防衛策は本当に株主のためになっているのか――企業防衛と株主利益の再検証（検証編）
近年、日本の資本市場ではアクティビズムの活発化とともに、買収防衛策のあり方が改めて問われています。会社側が経営権を守るために導入する防衛策は、企業価値を守るための仕組みとして説明されることが多い一方で、経営陣の保身ではないかとの批判も絶えま...
経営 同意なき買収はどこまで許されるのか――企業価値と株主権の交差点（ルール設計編）
近年、日本の資本市場では「同意なき買収」をめぐる議論が再び活発化しています。買収提案を経営陣が拒否した場合でも、株主の意思によって企業の支配権が移転することは許されるべきなのか――。この問題は単なるM&Aの技術論ではなく、企業とは誰のものか...
経営 短期株主と長期株主は本当に対立しているのか――時間軸で捉え直す資本市場（構造編）
近年、アクティビズムの議論において頻繁に登場するのが「短期株主」と「長期株主」という対立構図です。短期株主は企業の短期的利益を追求し、長期株主は持続的成長を重視する――このような整理は一見わかりやすいものの、実務的には必ずしも正確とはいえま...
経営 アクティビズムと企業防衛の再設計――株主価値と企業価値の境界（制度設計編）
近年、日本企業を取り巻く株主構造は大きく変化しています。とりわけアクティビストの存在感は急速に高まり、企業経営に対する影響力も強まっています。一方で、企業側の対応は依然として難しい判断を迫られています。買収防衛策はどこまで許されるのか、株主...
効率化 医療DXとは結局何を変えるのか（シリーズ総括）
医療分野におけるデジタル化、いわゆる医療DXは、受付のアプリ化や院内ロボットの導入といった個別の取り組みとして語られることが多いテーマです。しかし、本シリーズで見てきたとおり、その本質は単なる業務効率化ではありません。医療DXは、医療の仕組...