FP 運営管理機関は本当に中立なのか（利益相反編）
確定拠出年金（DC）は、加入者自身が運用を選択する制度とされています。その前提として、制度を支える運営管理機関は「中立」であることが求められています。しかし、この「中立性」は本当に担保されているのでしょうか。制度の構造を見ていくと、避けがた...
2026-03
FP FP 企業型DCは誰のための制度か（ガバナンス編）
企業型確定拠出年金（企業型DC）は、従業員の老後資産形成を支援する制度として導入されています。しかし、その運営構造を見ていくと、「本当に従業員のための制度として機能しているのか」という疑問が浮かび上がります。制度の目的と実態の間にズレがある...
FP デフォルト設計がすべてを決める（制度設計編）
確定拠出年金（DC）は、加入者が自ら運用商品を選択する制度とされています。しかし実際には、多くの加入者が積極的に商品選択を行っているわけではありません。その結果、制度の成果を大きく左右しているのは、個々の判断能力ではなく「最初に何が設定され...
FP DCは自己責任制度なのか（制度設計の限界編）
確定拠出年金（DC）は、「自己責任で運用する制度」として語られることが多い制度です。加入者自身が運用商品を選択し、その結果が将来の給付額に直結するためです。しかし、この「自己責任」という言葉は、本当に制度の本質を正しく表しているのでしょうか...
FP 確定拠出年金における「助言禁止」の限界と制度再設計の論点
確定拠出年金（DC）は、自ら運用を選択することによって老後資産を形成する制度です。しかし、日本では「助言禁止」という強い規制が存在し、この制度の本来の機能を十分に発揮できていないのではないかという議論が高まっています。制度は加入者保護を目的...
経営 資本市場は誰のためにあるのか 企業・投資家・社会をつなぐ構造の再整理
資本市場は何のために存在するのか。この問いは一見すると単純ですが、実際には明確な答えが見えにくくなっています。本来、資本市場は企業の成長に必要な資金を供給し、その成果を投資家に分配する仕組みです。しかし現在の日本では、株主還元の拡大や資本効...
経営 資本コスト経営はどこまで正しいのか ROE・PBR時代の再検証
近年、日本企業に対して資本コストを意識した経営が強く求められるようになっています。東京証券取引所によるPBR改善要請などを背景に、ROEや資本コストを上回る収益性の確保が重要視されています。この流れは、長年課題とされてきた日本企業の低収益性...
経営 自社株買いは本当に株主還元なのか 資本市場における分配の本質
近年、日本企業において自社株買いが急増しています。株主還元の代表的な手段として定着し、配当と並ぶ重要な資本政策の一つと位置づけられています。しかし、自社株買いは本当に株主還元といえるのでしょうか。配当と同じように株主に利益をもたらしているの...
経営 内部留保課税は本当に必要か 資本市場と企業行動を巡る極論整理
企業の内部留保に課税すべきだという議論は、景気が停滞し賃上げが進まない局面になると必ず浮上します。企業が利益をため込んで投資や賃金に回していないのであれば、それに課税して外部に循環させるべきだという発想です。一見すると合理的に見えるこの議論...
税理士 資本市場と税制はどう歪みを生むのか 配当課税と自社株買いの構造
資本市場における資金の流れは、税制によって大きく左右されます。特に配当と自社株買いは、いずれも株主への利益還元手段でありながら、税制上の扱いが異なるため、企業行動や投資家の選好に影響を与えています。近年、日本企業では配当や自社株買いが増加し...