経営 規制リスクは企業価値にどう影響するのか―外為法時代のバリュエーション再設計（税務・会計編）
企業買収に対する外為法の運用が厳格化する中で、企業価値評価の前提が大きく変わりつつあります。特に、牧野フライス製作所の事例のように、安全保障を理由とした投資制限が現実に発動される局面では、従来のバリュエーション手法だけでは不十分です。本稿で...
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経営 経営 外為法による企業買収規制はどこへ向かうのか―安全保障と市場の自由の分岐点
外国投資による企業買収に対して、日本政府が初めて明確な中止勧告を出しました。対象となったのは工作機械大手の牧野フライス製作所と、アジア系投資ファンドであるMBKパートナーズです。本件は単なる個別案件にとどまらず、日本の投資環境、企業価値のあ...
経営 中小企業はどの銀行とどう付き合うべきか 資金需要の都市集中時代の金融戦略（実務編）
資金需要の都市集中が進むなかで、金融機関の行動は大きく変化しています。地方銀行は県外融資を拡大し、都市部の案件獲得に動く一方で、地域内の資金需要は縮小しています。こうした環境の変化は、中小企業にとっても「銀行との付き合い方」を見直す必要性を...
経営 資金需要の都市集中はなぜ止まらないのか 地銀の越境融資が映す金融構造の変化
日本の金融構造において、資金需要の地域格差はこれまでも存在してきましたが、足元ではその傾向が一段と鮮明になっています。マイナス金利解除という金融環境の転換を経ても、資金の流れは地方に向かわず、むしろ都市部への集中が強まっています。本稿では、...
経営 日本企業のM&Aはなぜ急増したのか―海外投資と株主圧力が生む構造変化（構造分析編）
日本企業によるM&Aが大きな転換点を迎えています。2025年度のM&A総額は43兆円と過去最高を記録し、前年度比で約9割増という急拡大となりました。この動きは一時的な景気要因ではなく、企業行動の構造変化を反映しています。本稿では、今回のM&...
会計 会計不正はなぜ繰り返されるのか 再発防止策の本質を考える（制度設計編）
企業の会計不正が相次いで発覚し、資本市場への信頼が揺らいでいます。こうした状況を受け、自民党は再発防止に向けた提言を取りまとめる方針を示しました。今回の議論は単なる個別企業の問題にとどまらず、日本の資本市場全体の信頼性に関わるテーマといえま...
経営 求められる事業承継のあり方 承継は「存続」ではなく「変革」である
事業承継というテーマは、これまで「いかに会社を引き継ぐか」という視点で語られることが一般的でした。しかし、現在の日本においては、その前提自体が大きく変わりつつあります。単なる存続ではなく、事業そのものをどう再設計するかという視点が不可欠にな...
経営 少数株主はどう戦うべきか TOB時代の意思決定フレーム
TOB（株式公開買い付け）が増加する中で、少数株主にとっての意思決定はますます重要になっています。とりわけ近年は、価格不変更宣言アクティビストの介入対抗TOBの可能性といった要素が絡み合い、「応募すべきか・保有すべきか」の判断が極めて難しく...
経営 TOB価格は「約束」か「戦略」か 価格不変更宣言が揺るがす市場の信頼
株式公開買い付け（TOB）を巡る動きが、ここにきて大きく変化しています。とりわけ注目されているのが、「TOB価格を引き上げない」という宣言です。一見すると明確な意思表示のように見えますが、市場ではこれが必ずしも信用されていない状況が生まれて...
経営 社債市場の弱さが日本企業の成長を止める理由（金融構造の再設計編）
日本企業の成長を支える資金調達のあり方が、いま改めて問われています。先端技術投資や事業転換の重要性が高まるなかで、それを支える長期資金の供給構造が十分に機能しているとは言えません。特に注目すべきは、銀行融資に偏重した日本の金融構造と、相対的...