人民元国際化と金戦略の接点――「通貨」と「実物資産」を結ぶ中国の設計思想

金価格が歴史的高値圏にあるなか、中国は香港を軸に金取引インフラの整備を進めています。この動きは単なる商品市場の強化ではなく、人民元の国際化戦略と接続しています。

通貨の国際化とは何か。なぜ金がそこに関わるのか。本稿では、中国の金戦略と人民元国際化の交点を整理します。

人民元国際化の現在地

人民元は、国際通貨基金（IMF）の特別引出権（SDR）構成通貨に組み入れられ、名目上は主要通貨の一角を占めています。しかし、実際の国際決済や外貨準備における比率は、ドルやユーロに比べて依然として限定的です。

国際通貨として機能するためには、次の三つが必要とされます。

中国は、貿易決済の人民元建て拡大や通貨スワップ協定の締結を進めてきました。しかし、資本取引規制や法制度への信認の問題から、人民元は「完全な自由通貨」とは言えない状況が続いています。

この制約を補完する役割を担うのが、金です。

中国人民銀行は近年、金保有を継続的に増やしています。外貨準備に占める米国債の比率を抑えつつ、実物資産である金の比率を高める動きです。

金は発行体リスクを持たない資産です。ドル建て資産のように、制裁や凍結の対象になるリスクが相対的に低いと認識されています。ロシア資産凍結以降、新興国の間では「自国で保有できる資産」の重要性が再認識されています。

人民元そのものに対する国際的な信認が十分でない段階では、「金を積み増している中央銀行」という姿勢が、通貨の信頼性を補強する効果を持ちます。

金は法的な意味で人民元を裏付けるわけではありません。しかし、心理的・戦略的な意味での「準備資産の質」を高める役割を果たします。

中国は香港に中央清算機関を設立し、金の取引・決済・保管インフラを整備しようとしています。上海黄金交易所との連携を深め、アジアにおける現物取引のハブを目指す構想です。

世界の金価格は、ロンドンやニューヨーク市場を基準に形成されてきました。中国は産出量・消費量ともに世界最大でありながら、価格決定力は限定的でした。

もし香港市場がアジアの実需と海外投資家を結ぶ拠点となれば、人民元建て取引の拡大も視野に入ります。価格形成の一部がアジア時間帯で完結する構造が定着すれば、人民元の存在感は相対的に高まります。

金取引インフラの整備は、通貨国際化のための「市場基盤整備」と位置づけることができます。

国有大手の紫金鉱業集団は海外鉱山の買収を進め、民営大手の赤峰吉隆黄金鉱業も海外展開を拡大しています。

ここで重要なのは、「採掘」「保有」「取引」「決済」という一連の流れを自国圏内に組み込もうとする動きです。

資源の確保は供給安定の問題にとどまりません。将来的に人民元建て取引を拡大する際、実物資産との結びつきが強い通貨は、心理的な支えを持ちます。

ドルは石油取引と結びつき、いわゆる「ペトロダラー体制」を形成してきました。中国が金市場で影響力を高めることは、「資源と通貨の接点」を構築する試みとも読み取れます。

もっとも、人民元がドルに代替する可能性は現時点では限定的です。

国際通貨としての信認は、資本移動の自由、法制度の透明性、金融市場の深さと流動性など、多層的な要素に支えられています。金の積み増しだけで通貨の国際的地位が飛躍的に高まるわけではありません。

しかし、ドル依存を徐々に低下させる「分散戦略」としては、現実的な一歩です。人民元が単独で覇権を握るというよりも、多極化する通貨体制の一角として存在感を高める構図が想定されます。

人民元国際化と金戦略は、別々の政策ではありません。

・中央銀行による金保有の増加
・香港を軸とした取引インフラ整備
・金鉱企業の海外権益拡大

これらは、通貨の信認、価格決定力、金融安全保障を同時に強化する設計と捉えることができます。

金は通貨に代わるものではありません。しかし、通貨の信頼性を補完し、地政学的リスクに備えるための戦略的資産です。

人民元がどこまで国際通貨として浸透するのか。その過程を読み解くうえで、金市場の動向は重要な指標となります。

日本経済新聞「中国、ゴールド覇権に挑む」2026年2月25日朝刊
中国人民銀行公表統計資料
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