経営

企業不祥事が発生するたびに、「ガバナンスは機能していたのか」という問いが繰り返されます。しかし多くの場合、形式的にはガバナンス体制は整っています。監査等委員会は存在し、社外取締役も配置され、内部統制も整備されています。それにもかかわらず、不...

企業不祥事が発生した際、後から振り返ると「なぜ止められなかったのか」という問いが必ず生じます。多くの場合、問題の兆候は事前に存在しており、監査機能も形式上は備わっています。それにもかかわらず、是正されないまま事態が進行してしまうのはなぜか。...

企業統治の議論において、監査の役割はしばしば曖昧に扱われます。監査は経営にどこまで関与すべきなのか。この問いに対する明確な答えを持たないまま、実務が運用されているケースも少なくありません。踏み込みすぎれば経営への過度な介入となり、踏み込まな...

企業統治の強化が求められる中で、監査等委員会設置会社は着実に増加しています。しかし、制度が整備されることと、その機能が実効的に発揮されることは全く別の問題です。形式的に会議を開催し、報告を受けるだけで監査が果たされていると言えるのか。この問...

社債発行要件の緩和を契機に、日本でも社債市場の活性化が期待されています。スタートアップの資金調達手段の多様化や、銀行依存からの脱却といった点で、その意義は小さくありません。しかし、制度を整えれば市場は自然に育つのでしょうか。本稿では、これま...

社債発行要件の緩和により、スタートアップにも社債という資金調達手段が現実的な選択肢として浮上してきました。これまでスタートアップの資金調達は、銀行借入かエクイティ（増資）が中心でしたが、ここに第三の手段が加わることになります。しかし、社債は...

社債発行要件の緩和は、単に企業の資金調達手段を増やすだけではありません。銀行中心だった日本の金融構造そのものに影響を与える可能性があります。これまで当たり前とされてきた「銀行から借りる」という資金調達の姿は、今後どのように変わっていくのでし...

企業の資金調達といえば、長らく銀行借入が中心でした。しかし今、その構造に変化の兆しが見え始めています。経済産業省は社債発行の要件を緩和し、特に低格付け企業やスタートアップによる社債発行を後押しする方針を打ち出しました。これは単なる制度改正で...

株式持ち合いの解消、自社株買いの拡大、内部留保の蓄積、そしてROE経営の浸透。これらは個別の現象ではなく、一つの大きな流れの中で同時に進行しています。その本質は、日本企業の資本のあり方が大きく転換しているという点にあります。本稿では、これま...

近年の日本企業改革を象徴するキーワードの一つがROEです。コーポレートガバナンス改革の中核指標として位置づけられ、企業は資本効率の向上を強く求められてきました。その結果、自社株買いや増配、政策保有株の売却といった動きが加速し、見かけ上の資本...