米国株式市場が再び大きく揺れました。ダウ平均は669ドル安、ナスダックも大幅安となり、市場の焦点は「SaaSの死」という刺激的な言葉に集まりました。生成AIの進化が、従来のソフトウエア・サービス（SaaS）の収益モデルを揺るがすのではないかという懸念です。
これまでAIは成長テーマとして語られてきました。しかし足元では、AIが既存ビジネスを代替し、業界構造を塗り替える存在として意識され始めています。期待が高まった分だけ、不安もまた急速に広がっているのです。
本稿では、今回の米国株急落の背景を整理しながら、AIが市場に与える影響と、今後の投資・事業環境の見通しについて考察します。
【１．「SaaSの死」とは何か】
SaaSとは、クラウドを通じてソフトウエア機能を提供するビジネスモデルです。顧客は高額なシステムを自前で構築する必要がなく、月額課金でサービスを利用できます。この安定的な収益モデルは長年、株式市場で高い評価を受けてきました。
しかし生成AIの進化により、高度な専門業務まで自動化できるのではないかという見方が強まっています。法務、会計、医療データ分析、ゲーム開発支援など、従来SaaSが担っていた分野が、AIエージェントによって代替される可能性が意識され始めました。
市場が敏感に反応したきっかけは、AI関連企業の新技術発表でした。研究者向けとはいえ、高度な問題解決能力を示すAIモデルの登場は、いずれ商用化されるのではないかという連想を生みます。株式市場は未来を先取りして織り込もうとするため、実際の影響が顕在化する前から株価は動きます。
【２．波及はソフト業界だけにとどまらない】
今回の特徴は、売りが広範囲に及んだ点です。医療支援、ゲーム、不動産、旅行関連など、AIによる業務代替が想定される分野の株価が下落しました。
特に不動産株の下落は象徴的です。不動産業界はこれまで、AI関連企業のオフィス需要増加という追い風を期待されてきました。しかし、物件リサーチやデータ分析などの業務がAIで代替されるとの見方が広がると、一転して逆風となります。
さらに金利上昇不安も重なりました。雇用統計の強さから利下げ期待が後退し、長期金利が上昇基調となれば、不動産市場には重荷になります。金利とAIという二つの要因が同時に作用したことが、今回の下落の背景にあります。
【３．AIは「投機」から「構造変化」へ】
これまでのAI相場は、AI関連銘柄を探す動きが中心でした。しかし現在は、AIによって打撃を受ける業界はどこかという視点が強まっています。
市場はAIを投機テーマではなく、現実の経済構造を変える要因として捉え始めています。これは重要な転換点です。
一部では、AIの影響を受けにくい企業を「HALO株」と呼び、実物資産やブランド力を持つ企業に資金を振り向ける動きも見られます。AIが容易に複製できないビジネスモデルが評価されているのです。
【４．過度な期待と過度な失望】
イノベーションの歴史を振り返ると、新技術は常に期待と失望を繰り返します。インターネット、スマートフォン、クラウドも同様でした。
AIも例外ではありません。現実には、全てのSaaSが直ちに不要になるわけではありません。多くの業務は、AIと既存システムの統合という形で進化していく可能性が高いと考えられます。
ただし、市場が破壊される側を意識し始めたことは事実です。企業は単なる効率化ではなく、AIと共存できる強みを明確に示さなければ評価を維持できません。
【結論】
今回の株価下落は、単なる一時的な調整というよりも、AIをめぐる市場の視点の変化を映し出しています。
AIは成長ドライバーであると同時に、既存ビジネスの淘汰要因でもあります。投資家は恩恵を受ける企業だけでなく、構造的に脆弱な分野を選別し始めました。
重要なのは、AIが何を伸ばすかだけでなく、何を不要にするかという視点です。企業も投資家も、この両面を冷静に見極める必要があります。
期待と不安が交錯する局面こそ、本質的な価値を持つ事業や資産が浮き彫りになります。AI相場は、次の段階に入ったといえるでしょう。
【参考】
・日本経済新聞 2026年2月13日夕刊
「NY株続落669ドル安 『SaaSの死』懸念やまず」
「AIの脅威、不動産株直撃」
という事で、今回は以上とさせていただきます。
次回以降も、よろしくお願いします。
